加密市场刚一周受惠于多个监管利多政策与新任SEC主席PaulAtkins人事案激励，比特币价格一度透过吸纳竞争币资金而冲破10万美元，但随后也因为投资者获利了结而跌回98,000美元整理，若是以周报酬来看，竞争币例如XRP、BNB、ADA以及TRX都有超过10%至30%的超额涨幅。

如同我们上周报告提到的部分，竞争币是受惠于比特币资金外溢，使得大批币圈资金从比特币流入竞争币，主要动能是基金公司开始积极申请加密代币ETF，试图突破比特币与以太币现货ETF以外的监管限制，加上新任SEC主席PaulAtkins本身就是加密数位资产公司的创办人并兼任代币联盟的创始人之一，自然对加密代币相对友善许多。

基于这样的政治背景，加密代币现货ETF自然成为资金流入的绝佳对象，但上涨速度可能太快了，例如XRP一天内上涨超过30%，其他AVAX以及LINK也因为未来代币经济看好而上涨，未来DeFi相关概念代币可能还有后续的上涨可能性，投资者可多加关注。

值得注意的是TRX也变成资金炒作标的，周涨幅达到50%以上，资金情绪非常疯狂，这普遍被认为是受到南韩戒严影响，目前TRX在南韩是转移USDT相对普遍的管道，但其中仍然涉入几个特定资金炒作，因为南韩数小时后解严并没有导致TRX崩跌回原本的价格，所以基本面并没有那么具有参考性。

资金大批涌入竞争币后，由于涨幅过猛，资金也陆续从竞争币获利了结后转入比特币，散户与机构都开始转买比特币，推动比特币价格一度突破10万美元，随后又是比特币的获利了结潮，最后价格也跟着回档，形成目前的盘整局面，我们接下来试著推敲后续加密市场走势。

川普上任对加密货币产业的监管预期将会放松许多，在竞争币中，瑞波币（XRP）被视为是下一个现货ETF的候选人，推动其价格在川普胜选后大幅上涨，光是在11月就上涨297%，达到自2017年12月以来最高的月度投资回报率（ROI），并以2.7美元收盘，创下7年新高，更突破2021年的高点。

昨天XRP又上涨超过20%。分析师JacobCanfield预测，其价格可能翻倍至6.60美元，认为这是合理的目标。同时，另一位分析师TonyEdward设定的区间为5至8美元，XRP近期的上涨吸引了更多新散户进场，更推动XRP市值攀升，成为第三大加密货币。

在链上活动中，大型、小型投资者在3周内累积了16亿美元的XRP，持有量达到新高。此外，XRP有资金的钱包地址数量首次突破550万，显示市场兴趣明显上升；XRP现货与合约交易量都出现同步增长，显示市场对XRP的需求激增，目前市场对XRP的看涨情绪浓厚，技术面与基本面均支持其价格进一步攀升，资金外溢效益已开始浮现。

随著加密货币市场进入新一轮牛市，资金也从比特币外溢到其他竞争币，CryptoQuant执行长KiYoungJu则认为已不再见到资金从比特币流向山寨币的明显轮动趋势，最后许多山寨币可能因缺乏新资金流入而下跌，他指出本轮山寨币季（altseason）将与以往不同，只有少数资产能取得较为显著的报酬。

即使市场情绪相当正面，但山寨币缺乏新资金进入，可能限制多数山寨币的价格增长，他认为比特币正逐渐与加密生态系统分离，转向基于ETF和股票的纸本层级（Layer-2）发展模式，也就是传统机构例如ETF资金流入对比特币涨跌的价格波动更为明显，这使得资金无法有效从比特币流向山寨币。

然而山寨币的涨幅更多来自稳定币和法币交易对，而非与比特币的关联性，不像比特币能够直接从传统金融市场获得资金流入，目前竞争币依然困在规模较小的加密市场，无法获得显著的资金流入，这也反映出当前市场模式的结构变化，然而近期前二十大竞争币依然有不错的报酬，证实我们先前提过的竞争币季节，但不可否认地，这个资金外溢效应未来可能转弱。

美国当选总统川普正式提名PaulAtkins接替GaryGensler出任美国证券交易委员会（SEC）主席，PaulAtkins背景为过去曾任SEC专员，并积极推动透明度和保护投资者，值得注意的是，PaulAtkins为加密友善人士，他自2017年以来专注于数位资产领域。

他自行创立数位资产公司PatomakGlobalPartners并担任执行长，同时也担任数位商会“代币联盟”的联席主席，川普此次提名是兑现其对加密货币选民的竞选承诺之一，也在比特币2024年会议上成为重要议题。

GaryGensler确认辞职后，加密市场随之上涨，分析师预测山寨与竞争币涨势可能延续至2025年。多家公司如Bitwise、VanEck等迅速提交Solana、XRP等相关ETF申请，而业界期待新任SEC领导层将平息对加密公司的法律行动。根据区块链协会统计，SEC在GaryGensler任内曾针对加密行业提起104起诉讼，并造成高达4.26亿美元的法律费用负担。

由于加密市场上涨速度过快，目前市场已经经历了两次资金轮动，其实这不太健康，市场目前忽略了总体经济风险，尤其是美国经济衰退或是就业市场恶化的风险，当前投资者都假设美国经济在川普上台后美国经济会更好，尤其是在放宽监管、减税以及关税方面，都将使得美国经济维持在当前的轨道。

从周五公布的非农就业数据来看，美国十一月公布的非农就业新增人数为22.7万人，高于原先预期的20万人，显示就业市场在饱受飓风和波音罢工影响后强劲反弹。同时，过去两个月的就业数据均被向上修正。主要新增岗位来自医疗保健、休闲服务、政府和社会援助行业，但零售业则出现下滑。平均每小时工资月率增长0.4%，显著高于市场预期，表明工资增长仍具韧性。

但由于劳动参与率分母下降的情况下，失业率从4.1%反弹至4.2%，多少带给市场对于劳动市场衰退的疑虑，美元指数也跟着下坠，后续机构可能会带入更多“美国衰退”的题材来吓退风险资产持有者。

目前就业数据成为美联储12月利率决议的重要参考。尽管市场对12月降息的预期高达70%，但包括主席鲍威尔在内的一些官员表态谨慎，可能选择暂缓进一步降息，分析师认为就业市场的复苏力度将影响美元走势。

若美国就业市场增长持续强劲，美元或进一步升值，提振投资者信心；若表现不佳，则可能引发回调。长期来看，大多数机构不敢对美国经济保持悲观，这时往大多数人的意见靠拢是更保险的策略，大多预期美元在2025年上半年继续走强，但我们对美国经济看法是更为保守。

美国经济是否会继续好下去，美国先前支撑就业的动能主要是观光旅游业以及政府提供的就业机会，先来谈第一点观光旅游业，我们观察发现目前疫情后的报复旅游潮已经吿一段落，美国旅游业也将随著冬季来临而迈入淡季，消费者因为感恩节与圣诞节回家团聚，消费力道也从旅游转为消费礼品，因此观光业的支撑力道也会随之减弱。

第二点则是川普确定上台的前提下，拜登政府不需要继续宽松维持就业率好看，完全可以放手让经济去自由发展，因此政府支撑的就业数据不太可能会继续好下去，由此来看，原先维持就业市场力道的利多都会消失，后续就业数据要超乎预期的可能性并不高，美国经济衰退是目前加密市场最大的风险因子，建议投资者对目前过热的市场态势保持冷静。

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〈【MICARESEARCH】比特币一度突破10万美元，后市要注意什么？〉这篇文章最早发布于《区块客》。