根据链上分析机构CryptoQuant的最新数据，以太坊（ETH）有望对比特币（BTC）展开强势反攻，酝酿一轮关键性逆转行情。

EthereummayhavehitbottomvsBitcoin.TheETH/BTCratiojustsurged38%froma5-yearlow.Demandisrising,sellingpressureisfalling,andETFsareloadingup.ThiscouldsignalthebeginningofanAltseason.pic.twitter.com/dosAgvW6UE

—CryptoQuant.com(@cryptoquant_com)May16,2025

以太坊（ETH）正在酝酿对比特币（BTC）的新一轮超额表现周期，背后是历史规律、买盘回暖以及抛压减弱等多重信号交汇。加密圈内普遍将此视为“山寨币季节”（AltSeason）的前兆。

CryptoQuant报告显示，代表ETH相对BTC强弱的关键指标——ETH/BTC价格比率，在触及自2020年1月以来的最低点后，一周内反弹了38%。

从历史来看，这一低位通常意味着ETH的阶段性底部已现，并常常成为山寨币集体爆发的起点。CryptoQuant进一步指出，按照ETH/BTC的MVRV指标来看，以太坊目前已进入“极度低估区”，这是自2019年以来首次出现的现象。

类似的技术与链上结构也曾出现在2017年、2018年和2019年，随后都出现了ETH强劲反弹并跑赢BTC的“均值回归”行情。

当前ETH的回升趋势背后，还受到市场行为的变化支撑——交易员和投资者正加速增持ETH头寸，资金持续向ETH倾斜。

ETH/BTC现货交易量占比飙升

ETH/BTC现货交易量比率飙升至0.89，创下自2024年8月以来的最高水平。该指标与2019年至2021年期间观察到的类似趋势相呼应，当时ETH的表现超过了比特币四倍。

机构资金流也开始偏向以太坊。CryptoQuant指出，自4月底以来，ETH相对于BTC的ETF持仓比率大幅上升。

这表明基金管理人正在加大对以太坊的配置力度，可能是出于对市场走势看多的判断，例如近期的扩容进展或更有利于ETH的宏观预期。

资金流数据显示ETH多头信号

根据CryptoQuant数据，交易所资金流动情况再次释放出ETH的利好信号。ETH/BTC的交易所流入比率已降至自2020年以来的最低水平，表明将ETH打入交易所准备卖出的用户减少。相比之下，比特币正面临相对更大的抛压。

CryptoQuant的数据描绘出一个画面：ETH的卖压减轻，需求上升，同时相对估值仍处于低位。如果历史走势重演，ETH可能正处于重新夺回对BTC主导地位的边缘，并有望引领更广泛的山寨币市场迈入新一轮上涨周期。

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