根据Glassnode分析，这几天加密货币市场持续承压，主要资产普遍遭遇抛售。其中，衍生品活动尤为活跃，加剧了市场结构的动荡与敏感度，而这股抛压可能还未完全释放。

尽管比特币价格在上周创下12.44万美元的历史新高，但实际上资金流入却持续减少，获利出场的资金却达到季度高峰。然而，与此形成对比的是，在最近一次历史新高时，已实现的获利了结量显著下滑，这可解读为，即使来自现货持仓者的卖压相对温和，市场仍无法维持其上涨动能。

在比特币价格创下历史新高的同时，主要另类币的未平仓合约总额亦达到600亿美元的历史高点，显示市场杠杆程度有所提升。然而，此番荣景相当短暂，随后因价格回档，未平仓合约总额蒸发了26亿美元，创下史上第十大跌幅纪录。

以太币通常被视为指标性资产，其表现优于大盘的时期，往往与数位资产市场更广泛的“山寨季”有关。值得注意的是，以太币的未平仓合约主导地位已攀升至史上第四高，其永续期货交易量的主导地位更飙升至67%的历史新高。

当我们回顾比特币从每个周期低点的表现时，可以发现无论在2015–2018年、还是在2018–2022年的周期中，从相对时间点来看，比特币触及历史高点的时间，都比当前周期我们所处的位置晚了约2到3个月。所以如果“4年周期”理论还有效的话，目前这论的牛市高点、或所谓“牛尾”阶段还没有结束。

〈MICADaily｜Glassnode分析：加密货币抛压依然存在，目前是期货主导市场〉这篇文章最早发布于《区块客》。