去中心化永续交易市场正经历前所未有的增长浪潮和竞争格局重塑，探讨Hyperliquid在面对AsterDEX等新兴竞争对手时的生态优势与发展策略。（前情提要：麻吉大哥开10倍杠杆做多XPL，当前在Hyperliquid浮亏超2000万镁）（背景补充：Hyperliquid的成功秘诀“不和生态协议竞争”，执行长JeffYan：我们做核心基建养用户量）全球永续DEX市场概况与行业变革去中心化永续交易市场正在经历前所未有的增长浪潮和竞争格局重塑。截至2025年9月，全球perpDEX日交易量已突破520亿美元，较年初增长530%，累计月交易量达到13兆美元。这一增长的背后是技术创新的突破、用户对去中心化金融产品需求的增长，以及监管环境对中心化交易所的压力。整个板块现在占据加密衍生品市场约26%的份额，较2024年的单位数占比实现了质的飞跃。PerpDEX总交易量变化https://defillama.com/perps市场的快速分化正在重塑竞争格局。传统的订单簿模式（如dYdX、Hyperliquid）凭借精确的价格发现和深度流动性主导专业交易领域，而AMM模式（如GMX、GainsNetwork）则通过即时流动性和简化操作吸引散户用户。新兴的混合模式（如JupiterPerps）试图结合两者优势，通过keeper系统在高速环境中实现订单簿与AMM的无缝切换。从数据表现来看，订单簿模式正在获得更多市场份额，Hyperliquid凭借其CLOB架构处理了2.76兆美元的累计交易量。AsterDEX崛起与市场冲击这个由APXFinance和Astherus合并而成的协议Aster，通过多链聚合策略和YZiLabs，尤其是CZ的支持，在短短几周内实现了从零到头部的跃升。9月17日TGE发行当天1650%的涨幅、首日3.71亿美元的交易量以及33万新钱包地址的涌入，都充分展现了其强大的市场获得能力。Aster的技术创新主要体现在用户体验的改进上。其Simple模式提供高达1001倍杠杆，远超Hyperliquid的40-50倍，虽然风险巨大，但对追求高回报的投机者具有强烈吸引力。隐藏订单功能借鉴了传统金融的暗池概念，有效保护大额交易免受MEV攻击。收益集成功能允许用户使用asBNB等生息资产作为保证金，在交易的同时获得5-7%的基础收益，这种创新将DeFi的可组合性发挥到了极致。从数据表现来看，Aster的TVL从9月14日的3.7亿美元暴增至17.35亿美元，增幅达328%，其中BNBChain贡献了80%的资金。日交易量多次突破200亿美元，一度超越Hyperliquid成为全球最大的永续DEX，24小时费用收入712万美元。更为重要的是，Aster在短短几个月内积累了193.83亿美元的累计永续交易量，虽然距离Hyperliquid的2.76兆美元还有差距，但增长速度惊人。社区讨论中，交易者对两个平台的偏好呈现明显分化。专业交易者更倾向于Hyperliquid，认为其“一区块确认”和深度流动性是专业交易的必要条件。而跨链用户和新手更偏爱Aster，其无需桥接的多链支持和类CEX的用户体验显著降低了使用门槛。Hyperliquid：技术领先但市场份额承压作为永续DEX领域的开拓者，Hyperliquid通过其创新的HyperCore架构重新定义了链上衍生品交易的可能性。HyperCore实现了每秒20万笔订单的处理能力和0.2秒的延迟，这一性能指标甚至超越了许多中心化交易所。累计永续交易量2.765兆美元，当前持仓量1335亿美元，24小时交易量156亿美元，这些数据充分证明了其技术架构的成功和用户的信任。然而，Hyperliquid正面临市场份额持续下滑的挑战。其在永续DEX市场的占有率从2025年5月的71%和8月的80%下降至当前的38%，这一变化主要源于新兴竞争对手的快速崛起和多链战略的成功。特别是在日交易量和费用收入方面，Hyperliquid多次被AsterDEX超越，这种变化在过去是不可想像的。Perpdex交易量统计perpetualpulse.xyz尽管面临挑战，Hyperliquid的优势依然明显。其拥有最深的流动性，BTC/ETH等主要资产价差低至0.1-0.2个基点；最稳定的技术架构，一区块确认为交易者提供了无与伦比的确定性；最成熟的生态系统，超过100个项目在其平台上构建了完整的DeFi基础设施。更重要的是，其通缩模型将99%的协议收入用于HYPE回购销毁，年化收入201亿美元的规模为价值提供了强有力的支撑。从用户质量角度分析，Hyperliquid展现出更高的用户价值。其82.5万日活跃地址中，月活跃用户达到365.1万，持仓量与交易量的比例（OI/Volume）达到287%，远高于行业平均水平。这一指标表明Hyperliquid的用户更多是真实的风险对冲需求，而非短期投机交易。相比之下，Aster的这一比例仅为12%，虽然日交易量更高，但用户行为更偏向短期套利。面对竞争压力，Hyperliquid也在积极调整策略。即将推出的HIP-3（无许可永续市场）将允许任何人部署自定义永续合约，这可能会带来RWA永续、AI算力期货等创新产品，重新激发生态活力。USDH原生稳定币的推出将进一步完善其金融基础设施，预计管理55亿美元资金，95%的收益用于HYPE回购，这将显著增强的价值支撑。在这种激烈的市场竞争环境下，Hyperliquid的真正护城河并不仅仅是技术...