原文来源：Coindesk

编译：火星财经，Daisy

重点摘要：

加密市场的涨势在周二暂时按下暂停键。比特币在突破12.6万美元创下历史新高后迅速回落，分析师指出，市场短期内出现了过热迹象。比特币跌破12.2万美元，抹去了过去三天的涨幅，24小时内下跌约2.4%。这一抛售浪潮波及整个加密市场，XRP、DOGE、ADA和AVAX在同一时期均下跌5%至7%。

如果比特币的价格走势让你感到似曾相识，那是因为它确实如此。尽管今年迄今涨幅已达 31%，但多头几乎没有机会好好享受胜利的喜悦。每一次创下历史新高，似乎紧接着遭遇迅速而猛烈的抛售。

回想一下1月川普就职典礼前的那波上涨——比特币首次涨至10.9万美元，但几个小时内就回落至10万美元，三个月后更是跌至7.5万美元。

比特币在7月初首次突破12.3万美元后，数天内便下跌约10%。类似地，8月中旬冲上12万美元的行情，也随后几天回调约15%。

这次回档发生在比特币自9月下旬低于10.9万美元的低点以来，经历近乎垂直式的16%急涨之后。

Deribit选择权市场商务长Jean-DavidPéquignot在周一的报告中表示，比特币可能会回撤11.8万至12万美元区间，以洗出那些错过低点、在涨势后期追入的交易者。

他指出，如果这项回档出现，将构成逢低买入的良机，因为技术面与宏观环境正在为比特币在年内最后一个季度突破13万美元奠定基础。

K33研究主管VetleLunde则认为，衍生性商品市场与ETF的资金流入也出现过热迹象。

他指出，过去一周是今年以来比特币资金流入最强劲的一周——美国ETF、CME期货和永续合约的合计新增持仓达63,083枚BTC（约77亿美元），超越5月份的峰值。

这波资金主要来自缺乏明显宏观驱动因素的多头押注，交易者普遍在高位建仓，为潜在的市场回档埋下伏笔。Lunde表示：

历史上，类似的高杠杆加仓通常出现在阶段性顶部，当前市场结构显示，短期内市场可能过热，存在较高的盘整或回调风险。

比特币名目持仓变动（结合永续合约、期货未平仓合约及ETF持仓，资料来源：K33）

联准会理事、近期由川普任命的StephenMiran周二在2025年管理基金协会政策展望讨论会上表示，他对中性利率的看法已从“区间一端”转向“另一端”。他目前认为，中性利率应维持在0.5%。Miran指出，收紧的移民政策以及对联邦赤字预期的变化，是他重新评估的主要原因。

Miran的言论暗示，美国经济的长期结构性因素正在改变。劳动力规模缩小可能限制经济成长，而财政压力上升可能使联准会在通膨与就业之间的平衡更加复杂。他的表态正值政策制定者就央行在不引发通膨压力的情况下还能降息多少进行讨论之际。

联准会官员将在本月底召开会议，讨论可能的进一步降息计划，但由于政府部分停摆，关键经济数据尚未公布。

Miran也指出，今年上半年经济成长低于预期，主要受到贸易和税收政策不确定性的拖累。不过，他对未来几个月持更乐观态度，称大部分不确定性已逐渐消除：“随著政策讯号更加明晰，我预计经济增长将保持更稳健的节奏。”

随著加密货币价格普遍回调，相关股票也受到冲击。Strategy（MSTR）下跌7%，Coinbase（COIN）下跌4%。以太坊相关企业BitmineImmersion（BMNR）和SharplinkGaming（SBET）分别下跌3%和7%。

比特币矿商多数下跌，其中MARAHoldings下跌4%，RiotPlatforms（RIOT）下跌3%，Hut8（HUT）下跌2%。

（以上内容获合作伙伴Marsbit 授权节录及转载，原文连结 ）

〈比特币回调至12.2万美元：后市行情何去何从？〉这篇文章最早发布于《区块客》。